Dutch Darlings Fund

De markten daalden verder in oktober met het verschil dat Amerika, de grootste economie ter wereld, deze keer ook mee deed. Wij hadden daar rekening mee gehouden en de portefeuille voor het grootste deel afgedekt. Toch liep ook ons fonds tegen verlies op. Dat kwam omdat we – hoewel afgedekt – ook belegd en overwogen waren in “goede” aandelen, zoals Philips en DSM. Beiden fondsen daalden verschrikkelijk hard de afgelopen maand, sneller dan de markt en daardoor was de bescherming van onze afdekking niet voldoende om dat op te vangen. Bange investeerders gooiden de fondsen tegen vrijwel elke prijs eruit. Het zijn typische reacties in een dergelijke “bearmarkt” (neergaande markt). We hebben onze short posities uitgebreid om voorbereid te zijn…

De VS blijft nog op de been, maar de aandelenmarkten in China en Europa laten hun kop er bij hangen. Ook de opkomende markten zijn in een neerwaartse trend terecht gekomen. De dreiging van een handelsoorlog is nog niet voorbij en ook Italië laat zich niet van haar goede kant zien. Daardoor daalden de aandelen aan het Damrak begin september flink. We hebben hierop kunnen anticiperen en onze verliezen t.o.v. de index beperken, die tussentijds bijna 5% verloor. De daaropvolgende stijging in de tweede maandhelft was echter verrassend sterk. Ons fonds profiteerde daarvan maar zeer matig, doordat we het grootste deel hadden afgedekt. Daardoor werd ons verlies niet goedgemaakt. We zien dat er zich langzamerhand een meer neerwaartse trend ontwikkelt…

De afgelopen maand werd (weer) sterk beïnvloed door de dreigingen van Trump en de solo actie van Erdogin, die denkt dat hij alleen de Turkse economie wel kan redden. Helaas voor hem, denken buitenlandse investeerders daar anders over, waardoor de Turkse index in dollars gemeten al 75% vanaf haar hoogtepunt is gedaald. Deze onrust is ook te merken op de Nederlandse beurs, die begin augustus nog wel een beweging inzette om te stijgen, maar daarna toch flink ging zakken om zorgen over leningen die uitstaan in Turkije. Hiervan hadden zowel cyclische als de banksector flink van te lijden. Maar ook een defensieve sector als voeding deed het niet goed, met flinke dalingen voor Ahold en Heineken. De uitgeverijen, waarin we…

Ook deze maand regeerde een mogelijke handelsoorlog de beurzen weer. Daarnaast bracht Trump nog meer roering door zeer vriendschappelijk Poetin te bejegenen. Ondanks deze onzekerheden gingen de markten omhoog. Daar waren zowel defensieve sectoren, als voeding, als cyclische sectoren verantwoordelijk voor. Dit geeft wel aan dat het marktsentiment nog verdeeld is over de vraag of de groei van de wereldeconomie wel werkelijk doorzet. We hadden flinke zeperds met onze posities in Wessanen en Heineken, die flink werden afgestraft door hun kwartaalcijfers. Mooie winsten behaalden we onder andere met Ahold en NN, posities die we hebben uitgebreid. Vastgoed werd verder afgebouwd. Met augustus voor de deur en de door Trump dalende beurzen in China blijven we aan de voorzichtige kant.

De twitter sessies van President Trump laat de markten niet onberoerd, er sluipt onzekerheid in de markten. Vooral Duitsland, de grootste economie in Europa viel sterk terug. Maar daarnaast is China en een aantal opkomende markten in een bearmarkt (dalende markt) terecht gekomen. Deze terugval zijn voor ons het teken dat we onze hefboom hebben afgebouwd en enige bescherming hebben genomen. We kijken nu hoe zich de markt  gaat ontwikkelen. Vooral de cyclische sectoren vielen sterk terug en we hebben  de posities hierin afgebouwd en onze weging naar defensieve sectoren toegenomen. We hebben de shorts nog niet uitgebreid, daar de Amerikaanse aandelen nog steeds in een opwaartse trend zitten en de AEX nog niet gecapituleerd heeft.