Alpha Future Spread

Hoewel de markten geleidelijk verder stegen, nam de volatiliteit niet veel af en kwam op het eind van de maand zelfs weer omhoog. Dit duidt erop dat beleggers toch zenuwachtig zijn bij alsmaar hogere koersen en bij het geringste “geluid” de uitgang kiezen. Dit komt terug in een volatiliteit die gedurende de dag wel daalt, maar vaak aan het eind van de dag weer stijgt. De modellen gingen vooral short in beweeglijkheid en dit bracht de grootste winst voor het fonds. De long trades waren kort van duur en eindigden meestal in de min.

De markten waren minder volatiel, hoewel de laatste dagen van juli vooral Europa en Azië flink reageerde op meer corona gevallen en daardoor onrustig werd. Ons fonds sloot echter bij het begin van deze onrust haar grootste deel van de short posities in volatiliteit en ging zelfs long. Hoe groter de onrust dan zou worden, des te meer winst de systemen zouden verdienen. De onrust was echter maar van korte duur, zodat deze positie niet veel opbracht. De grootste winsten kwamen van de short posities.

De markten worden minder volatiel, maar halverwege de maand was er nog wel flinke spike naar beneden t.g.v. ongerustheid over meer uitbraken van corona. Hierdoor nam de volatiliteit even sterk toe, waardoor onze modellen tegen een klein verlies opliepen. De rest van de maand hielden de winsten en losses elkaar in evenwicht. De volatiliteit is nog steeds tweemaal zo hoog als gemiddeld en dat houdt in dat we verwachten de komende tijd nog goed kunnen profiteren van de contango in de curve.

De rust lijkt weder te keren in de markten: de aandelen stegen verder, de rente ging eveneens licht omhoog en ook de grondstoffen werden duurder. Hierdoor daalde volatiliteit gestaag en verder, hoewel er twee flinke ‘upticks’ waren in het begin van de en halverwege de maand. Maar onze modellen reageerden goed en snel op de veranderende volatiliteit, zowel de entry’s als de exits waren goed gepositioneerd, zodat er een mooie winst kon worden bijschrijven. De volatiliteit is nog steeds tweemaal zo hoog als gemiddeld. Dat houdt in dat we wellicht nog een keer een maand met dubbele cijfers mogen wegschrijven.

De markten maakten de afgelopen maand een flinke rebound en daardoor daalde de volatiliteit de afgelopen weken. Onze systemen pakten dit goed op en draaiden naar ‘short beweeglijkheid’ begin april en ook weer in de tweede helft van april. Dit ging aanvankelijk zeer goed. Echter, tegen het einde van de maand zorgde een ommekeer in de markt dat onze stop losses geraakt werden, waardoor we verlies moesten nemen. De VIX Index (welke de beweeglijkheid weerspiegelt) is weer flink gestegen, zodat we het komende jaar waarschijnlijk weer genoeg kansen krijgen om het verlies om te doen slaan in een plus.