Dutch Darlings Fund

Trump bleef nog even door ruziën met de Chinezen en daardoor daalde de AEX (en andere aandelenmarkten) begin augustus flink. Toch zette de daling niet door, omdat de Chinezen aanboden weer te gaan praten. En natuurlijk door de ECB, die steeds meer hintte op aanzienlijke maatregelen om de economie te stimuleren. Beleggers straften intussen minder goede bedrijfscijfers genadeloos af. Daarom hadden we bijvoorbeeld onze positie in IMCD ook helemaal afgebouwd, voordat de publicatie van kwartaalcijfers kwam. Dat voorkwam een flink verlies. Winsten behaalden we vooral met data bedrijven als Relx en Wolters. Daarnaast hebben we onze shorts uitgebreid.

Terwijl de groei van de economie in Europa lijkt te haperen, gingen zoals verwacht de aandelen toch verder omhoog. Geholpen natuurlijk door een ECB die de rente wil verlagen en de FED in Amerika die dit inmiddels al heeft gedaan. Tot onze grootste posities in de aflopen maand behoorden ASML en ASMI, bedrijven die in het segment semiconductors zitten. Deze fondsen gingen flink omhoog, dankzij cijfers die duiden op een voortgaande groei in dit segment. Daarnaast hadden we een mooie positie in Galapagos, waarbij ook nog bleek dat de oprichter zijn aandelen bezit verder uitbreidde; een goed teken. Voor augustus hebben we de posities iets afgebouwd, in afwachting van ontwikkelingen in de wereld.l

Een positief resultaat na een negatief rendement vorige maand. De aandelenmarkten herstelden zich vlot na de escalatie tussen Tump en Xi Ping, hoewel de G20 afgelopen weekend tot de laatste dag onzekerheid in de markt bracht. We zaten eind mei neutraal, maar pakten de trend snel weer op en gingen mee omhoog. Dit echter wel zonder hefboom. De semiconductors en cyclische fondsen kwamen redelijk terug, maar de beste performers in onze portefeuille waren de uitgevers. Draghi sprak zalvende woorden voor de aandelenmarkten hetgeen een opzet kan zijn voor een flinke voortzettende beweging omhoog, waar ons fonds naar verwachting meer van zal profiteren dan andere fondsen.

Een beroerde maand voor ons fonds. De sterke kopersmarkt is plotseling opgedroogd en omgeslagen naar een verkopersmarkt. De politiek in de persoon van Trump twitterde maandag 6 mei dat hij China de duimschroeven sterk zou aandraaien en daarna is het niet meer goed gekomen. Wereldwijd daalden aandelenmarkten, die juist met een sterke uptrend bezig waren; vooral cyclische fondsen, banken en semiconductors vielen als een baksteen. De omslag deed onze posities vanzelfsprekend niet goed. We hadden juist ingezet op cyclische waarden, die vorige maand nog voor een flinke winst hadden gezorgd. We zitten nu neutraal en wachten op de volgende kans om dit verlies goed te maken, zoals we vorige maand ook hebben laten zien met een plus van 13%.

De stijging van de AEX (en andere aandelenmarkten) heeft zich voortgezet. Het is een kopersmarkt; de kopers blijven ongestoord de boventoon voeren. Hierdoor hebben de aandelen, die we in februari al hadden gekocht, zich hersteld van de daling in maart. We hadden toen onze posities sterk uitgebreid in onder meer cyclische fondsen zoals Aalberts. Deze rendeerden in maart niet goed, maar hebben zich meer dan hersteld in de afgelopen maand. Verder hadden we grotere posities in ING en ASML opgebouwd en ook deze fondsen vonden de weg terug omhoog. Het algemene beeld blijft positief, hoewel er natuurlijk een (tijdelijke) correctie kan komen en bedrijven die hun verwachtingen niet waar maken, hard kunnen worden afgestraft.