Dutch Darlings Fund

Begin december was er nog enige onrust in de wereld, onder andere doordat Amerika handelstarieven ging invoeren voor Argentinië en Brazilië. Echter, beleggers stapten snel over deze consternatie heen. Bovendien zien we het vertrouwen in de opkomende markten toenemen, wat de opgaande trend nog eens bevestigt. We hadden de vorige maand meer ingezet op cyclische sectoren, en deze maakten in december inderdaad meer rendement dan andere bedrijfstakken. Deze maand hebben we verzekeraars afgebouwd en meer vermogen gealloceerd aan banken.

De aangekondigde rit omhoog vorige maand voor eind dit jaar, kwam deze maand al uit. Niet alleen Amsterdam ging omhoog, ook onze buren en zelfs de opkomende landen lieten zich van hun goede kant zien. Ondanks de soms sombere economische berichten in de markt wilde deze toch omhoog. De impact is niet per definitie negatief, en vergeet niet dat aandelenmarkten gemiddeld 9 maanden voorop lopen ten opzichte van de economie. We hebben onze posities in achtergebleven fondsen uitgebreid (onder andere Arcelor Mittal en Aperam) en we zien dat de sector rotatie nog altijd doorzet.

De aandelenmarkt in Nederland kreeg begin deze maand een flinke daling voor de kiezen, nadat economische cijfers uit Amerika tegenvielen, maar kwam bijna helemaal weer terug. We verwachten dat dit herstel doorzet en we verwachten eind dit jaar nog een mooie rit omhoog te maken. De vorige maand beschreven sector rotatie is nog steeds van toepassing en daar we er toen met ons fonds op ingespeeld hebben, maakten we deze maand een plus. Daarnaast hebben we onze posities in de achtergebleven sectoren uitgebreid (onder andere Arcelor Mittal en Aperam bijgekocht) en verwachten we dat deze aandelen de komende tijd de markt gaan outperformen.

De aandelen markten stegen afgelopen maand, ondersteund door de ECB in Europa en de FED in de US, die beleggers hierdoor weinig alternatief meer boden. Maar hoewel de AEX steeg, stegen lang niet alle aandelen en/of sectoren even sterk mee. Onder water was er een sterke sector rotatie, waarbij sterke sectoren uit augustus (bijvoorbeeld voeding) nu juist sterk achterbleven. En waarbij zwakke sectoren (bij voorbeeld de banken en cyclische bedrijven) nu plussen scoorden. Of deze roulatie stand houdt weten we niet, maar we zijn er klaar voor om onze posities hierin uit te breiden als deze trend vasthoudt of af te bouwen, mocht de trend afbreken.

Trump bleef nog even door ruziën met de Chinezen en daardoor daalde de AEX (en andere aandelenmarkten) begin augustus flink. Toch zette de daling niet door, omdat de Chinezen aanboden weer te gaan praten. En natuurlijk door de ECB, die steeds meer hintte op aanzienlijke maatregelen om de economie te stimuleren. Beleggers straften intussen minder goede bedrijfscijfers genadeloos af. Daarom hadden we bijvoorbeeld onze positie in IMCD ook helemaal afgebouwd, voordat de publicatie van kwartaalcijfers kwam. Dat voorkwam een flink verlies. Winsten behaalden we vooral met data bedrijven als Relx en Wolters. Daarnaast hebben we onze shorts uitgebreid.