Dutch Darlings Fund

We zijn deze maand voorzichtig begonnen, na het grote verlies van de vorige maand. We wilden eerst afwachten totdat de markten duidelijk richting gingen kiezen. Dat hebben ze nog niet gedaan, hoewel Europa wel zeer sterk is teruggekomen. Maar uiteindelijk kiezen de grootste economieën voor de uiteindelijke richting en deze twijfelen nog, hoewel de ondertoon steeds sterker wordt. Dat zien we ook terug in de Nederlandse aandelen, waarbij we onze positie de afgelopen maanden hebben versterkt in meerdere aandelen, waaronder Aegon, ABN en Unilever. De financiële sector en de consumentenfondsen komen terug. Vooral de financiële sector is goed nieuws, omdat er dan een kans is dat de sterke trend omhoog zich weer kan hervatten.

De afgelopen maand was voor de Dutch Darlings strategie wel één van de moeilijkste maanden ooit. De grootste economieën in de wereld pakten vorige maand hun trend omhoog weer op. Statistisch blijkt dat Europa (meestal) andere markten volgt en dus ging het Dutch Darlings Fund begin van de maand nog volop long in aandelen. Binnen een paar dagen werd de neerwaartse beweging in de AEX zo sterk, dat we het risico moesten beperken, de posities moesten verkopen en ons verlies nemen. Echter, daarna veerden de markten weer sterk op, zodat we de beweging omhoog misten. Dit scenario speelde zich tijdens het tweede deel van de maand nog een keer af met als gevolg weer verlies. Het verlies is dus vooral…

Februari was een koude douche. De neergang, in gang gezet door de VS, in een opwaartse markt was ongekend wat betreft snelheid en grootte.We moeten teruggaan naar 1987 (beurskrach) waar eenzelfde soort beweging plaatsvond. En we hadden de pech dat ons risicomodel voor afdekken van aandelen tijdens de daling zijn afdekking los liet. Tijdens de daling zat het fonds dus opeens weer long. Maandagavond 5 februari zakten de VS meer dan 4%, waarna werd besloten ’s nachts door te handelen. Australië opende om 00:00 en bleef rustig, Japan opende op 01:00 maar daalde door, waarna de hele portefeuille werd afgedekt. Echter, ’s morgens om 06:00 kwam Japan terug en werd de afdekking weer opgeschort. Als er toen een crash was…

Zo als januari gaat, gaat het hele jaar luidt een beurswijsheid. Laten we het hopen! We hebben in elk geval een mooie start. De ECB gooide echter aan het eind van de maand roet in het eten, anders waren we boven de +10% gestegen. We hebben de hefboom ingezet en onder andere daardoor tweemaal zoveel rendement behaald als de index. Ook lijkt het erop dat de financiële waarden steeds sterker worden. We hebben onze positie in Aegon uitgebreid. Daarnaast was de sector van de semiconducters weer ijzersterk. We hadden al een grote positie in deze sector, maar hadden toch voor de nieuwscijfers van ASML naar buiten kwam, deze positie nog een keer extra vergroot: ASLM deed in januari een +10%….

Net als november was ook de december weinig inspirerend. De ECB hield haar kruit droog en de markten reageerden lauw op het ECB-besluit. Wanneer we de individuele aandelen bestuderen, was er afgelopen maand een verschuiving waar te nemen van cyclische naar meer defensieve sectoren, als voeding. Ook de financiële waarden trokken aan. We weten nu nog niet of dit nou door het eindejaarseffect komt of dat er daadwerkelijk een draaiing van het sentiment plaatsvindt. We hebben onze posities in ABN en ING uitgebreid en verwachten, ondanks het teleurstellende verloop van de afgelopen maanden, nog steeds een verder oplopende markt.