Alpha

Ondanks het Italiaanse “nee” tegen een pro-Europese premier zijn de aandelenkoersen flink gestegen. Het fonds was de donderdag voor het referendum al sterker long gegaan, omdat er in de markt tekenen te zien waren dat het “nee” van de Italianen al in de koersen was verwerkt en er veel kopers in de markt waren, die vol ongeduld wilden kopen. De volgende dag, de vrijdag, daalden de koersen echter verder dan we verwacht hadden. Uit veiligheid bouwden we een deel van de hefboom af. De maandag – de dag na het referendum – opende de AEX lager, maar ging daarna in grote versnelling omhoog. We bouwden op dat moment onze hefboom weer op en gingen vol long. Daarnaast zat het fonds…

Donald Trump wordt de nieuwe Amerikaanse president en de markten sidderden even. Maar de Amerikaanse beurzen stegen na zijn verkiezing tot nieuwe hoogten. Het fonds verloor voor de verkiezingen enigszins. Vlak voor de verkiezingen was het grootste deel van de portefeuille afgedekt, maar dat hielp niet genoeg om verlies te voorkomen. De dag na de verkiezingen opende de AEX 14 punten lager. We haalden toen direct de bescherming weg en dezelfde dag was het opgelopen verlies aan het begin van de maand ingelopen. Daarna liepen we nog uit tot een plus van 2%. De defensieve waarden zijn de afgelopen maanden verder afgebouwd, de cyclische aandelen juist verder uitgebreid. We zitten nog short in Air France KLM en Arcadis. De onzekerheid…