Alpha Future Spread

De president van Amerika, Donald Trump, neemt geen blad voor de mond en ontslaat daarnaast ook nog een keer zijn chef van de FBI. De markten namen toen even gas terug, maar haalden daarna hun schouders op en gingen over tot de orde van de dag. De olieprijzen vielen eerst terug van ongeveer $49 naar dieptepunt $ 47, stegen vervolgens naar $51,70 en kwamen toen weer terug rond de $49. Daardoor veranderde de backwardation-contango curve maar weinig. Dat is voordelig, maar er zat ook heel weinig beweging in, zodat de winst ook niet meeviel. De handel op de VIX index was lucratiever en maakte meer geld. Hier lag het zwaartepunt op, althans wat betreft de winst.  

De aandelenmarkten vielen begin april iets terug, om vervolgens toch weer de weg omhoog te vinden. Katalysator hiervan waren de Franse verkiezingen, die het optimisme deden terugkeren naar de markten. De grondstoffen waren echter minder in trek. De olie steeg aanvankelijk wel, maar viel flink terug van ruim $54 naar de $49. Deze terugslag zorgde voor een oplopende volatiliteit en dus omslag van de backwardation-contango-curve. Gelukkig handelen onze modellen nu voor een groot deel op de zeer korte termijn en konden daardoor de omslag goed verwerken. Er werd op tijd winst genomen en weer ingestapt op het moment dat de curve weer normaal werd. Hierdoor kon weer een mooie winst worden bijgeschreven.  

Trump heeft de afgelopen tijd meerdere malen de terugtocht moeten blazen in het Witte Huis en daardoor zijn markten wereldwijd wat teruggevallen. Zowel de aandelen (behalve in Europa) als de grondstoffen waren minder in trek. Zo viel de olie met ongeveer 10% terug. Deze terugslag zorgde voor een oplopende volatiliteit en dus omslag van de backwardation-contango-curve. Dat zou normaal problemen geven voor de modellen. Echter onze modellen handelen nu voor een groot deel op zeer korte termijn en konden de omslag goed verwerken. Ze stapten op tijd uit de markt, om er weer in te stappen op het moment dat de curve weer normaal werd. Hierdoor werd een mooie winst behaald.  

Februari was rustig, de aandelen stegen en ook de grondstoffen gingen omhoog of bleven rond hetzelfde niveau hangen. Een ideale situatie voor het fonds. Deze heeft het liefst een rustige stabiele of stijgende markt. Hierdoor kunnen we onze favoriete handelsmodellen inzetten op basis van contango short (short in kortstlopende future en long in langstlopende future). En dit lukte de afgelopen weken goed. Olie bleef hangen rond het niveau van vorige maand, waardoor deze trade een klein verlies veroorzaakte. Dit werd meer dan goed gemaakt door de contango te spelen op de volatiliteitscurve, door short te gaan in de korte termijn VIX-futures en long in lange termijn VIX-futures.  

Trump windt er geen doekjes om en voegt de daad bij het woord! De markten leken dit lang positief te waarderen, maar de laatste week van de maand veranderde er iets. De markten daalden op zijn nieuwe uitspraken, onder andere over het niet toelaten van Moslims uit bepaalde landen. Het fonds heeft het liefst een rustige stabiele of stijgende markt. De afgelopen maand zakte de olieprijs iets, waardoor een contango-structuur verlies opleverde. De winst werd behaald op de volatiliteitscurve. Er is nu een strategie toegevoegd, die in heftige tijden rendement zou moeten maken. In het verleden werd vooral de ‘contango short’ (short in kortlopende futures en long in langstlopende futures) ingezet, nu zijn ook ‘contango long’-strategieën opgenomen.