De centrale banken in de wereld zijn aan het verkrappen. De vraag is hoever dit gaat en hoelang dit zal duren. Gaan ze flink door met verkrappen, dan zullen uiteindelijk de aandelen- en obligatiemarkten (flink) zakken. Voor ons fonds is dat geen probleem, het kan met alle markten uit de voeten. De afgelopen maand gingen VS verder omhoog, maar gelukkig niet in één rechte lijn. En dit was gunstig voor onze swingstrategieën, alle vier pakten een winst van gemiddeld 2%. Grote uitschieter waren een swingmodel op futures, deze maakten zelfs bijna 20%. De trendvolgend modellen verdienden gemiddelde wel geld, maar relatief veel minder. De trendmodellen in Europa verloren wat, die in de VS verdienden rendement.
De wereldeconomie trekt aan en dat geeft hogere prijzen. De trend is omhoog en daar zou ons fonds van moeten profiteren. Echter, ondergronds lijken beleggers zenuwachtig te worden en ontstaan er onverwachte bewegingen. En daar hadden we de afgelopen maand moeite mee. Winsten die steeds (langzaam) werden opgebouwd, verdwenen dan plotseling als sneeuw voor zon. De olieprijzen voor levering op december stegen ook weer. Op deze manier werd er met de backwardation-contango-curve weer geld verdiend, echter deze maand niet genoeg om het verlies op de volatiliteit goed te maken.
In november was de handel ‘dun’. Zo goed als alle systemen genereerden kleine winsten en verliezen die elkaar min of meer in evenwicht hielden. November was ook de maand dat we het fonds verder diversifieerden met ETF-systemen. De portfoliosoftware die nodig is om de ‘beste’ combinatie aan systemen te laten draaien is nu operationeel. Het doel van deze software is om ons in staat te stellen om ook winstgevend te zijn wanneer de volatiliteit laag staat. De lage volatiliteit van de laatste jaren heeft het fonds, zoals reeds vaker op deze plaats betoogd, parten gespeeld. Daar proberen we nu een eind aan te maken. Tot slot, komen er, dankzij de eveneens eerder besproken, Genetic System Builder, software die zelf systemen…
November liet een uiteenlopend beeld zien: de VS omhoog, China zijwaarts en Europa omlaag. Beleggers worden zenuwachtig van de hoge waarderingen van aandelen. Een rustige trend omhoog is minder gunstig voor onze swingmodellen, die dan ook gemiddeld een negatief rendement maakten, hoewel er ook wel positieve trades waren. Zo kochten we NovoCure op $17,25 om deze een paar dagen later te verkopen op $18,15, een winst van 5%. De valutamodellen verloren; de stijging van de euro werd niet goed opgepakt. Ook de (future) trendmodellen in Europa verloren; hier was de trend niet sterk genoeg. De trendmodellen in de VS maakten wél gebruik van de mooie trend aldaar en pakten een mooie winst.
In november daalden de aandelen in Europa en Nederland na de sterke stijging van de afgelopen maanden. Daarnaast was China onrustig en dat had ook zijn weerslag op Amsterdam. Vanaf begin van de maand zette de daling al in. Dit verwonderde ons niet; we hadden dit verwacht en gingen onze posities beschermen. Echter, de daling ging verder dan we rekening mee hadden gehouden en daardoor liepen we toch tegen enig verlies op. Daar kwam nog bij dat de daaropvolgende beweging omhoog zwak en wisselend was, wat ons weinig winst bracht. We pakten winst op industriële aandelen als Aperam en AMG. Hoewel het wat onrustiger wordt, denken we dat de beweging omhoog zich zal hervatten.